今年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和(台湾是省还是市 台湾是省会吗hé)改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％台湾是省还是市 台湾是省会吗，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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