美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或(huò)部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区(qū)银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破(pò)产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和(hé)第一(yī)共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则(zé)有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他(tā)们在银(yín)行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注点(diǎn)在(zài)于(yú)美联储是(shì)否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场(chǎng)再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的(de)预(yù)期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少青生产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价(jià)格(gé)波动的(de)主要(yào)逻辑(jí)在于成(chéng)本(běn)端原油(yóu)，短期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游(yóu)终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现(xiàn)货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差(chà)下装置(zhì)开工较(jiào)为积(jī)极，实际(jì)检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚酯负9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于(yú)带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大(dà)的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势(shì)。

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