5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空粗犷，粗旷和粗犷区别在哪间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下(xià)调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(z粗犷，粗旷和粗犷区别在哪hù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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