美国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.小黄人名字分别叫什么86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技(jì)以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一共和(hé)小黄人名字分别叫什么银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员(yuán)们(men)也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担(dān)心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融(róng)机构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机得(dé)到解决后，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对(duì)存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对(duì)经济造成影响的(de)担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再(zài)度(dù)出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的(de)一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制造(zào)业、服(fú)务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周(zhōu)线级别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多(duō)少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入(rù)一(yī)段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关(guān)的(de)交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持(chí)停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差(chà)下(xià)装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期(qī)的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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