“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预(yù)期的美(měi)联(lián)储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的(de)反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月(yuè)就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消(x适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么iāo)息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源(yuán)大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们(men)将毫不(bù)犹(yóu)豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消(xiāo)息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成(chéng)员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但(dàn)市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的(de)供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其(qí)实(shí)占到(dào)相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目(mù)前(qián)云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化(huà)高级分析(xī)师(shī)曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出(chū)货(huò)压力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负(fù)面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是(shì)国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需(xū)方面，春(chūn)节(jié)前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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