今年1月(yuè)，美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务余额又一次触(chù)及法定上限，这(zhè)标志着(zhe)美国(guó)再度(dù)陷入债务违约(yuē)的风险之中。

　　美国财(cái)政部长耶伦已经(jīng)多次警告(gào)称，如果国会(huì)不尽早采取行动暂停(tíng)或提(tí)高债1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB务上限，美国政府(fǔ)最早可能6月1日(rì)出现(xiàn)债务违约(yuē)——而这将(jiāng)对全球经济和金(jīn)融产生“灾(zāi)难性影响”。

　　美国面(miàn)临债务违(wéi)约风险、两党就提高债(zhài)务上限进行争(zhēng)斗，这(zhè)些画面(miàn)在近些年似乎频频(pín)上演(yǎn)。那(nà)么(me)，引(yǐn)发(fā)这一危机(jī)的根(gēn)本(běn)——美国(guó)债务和债务(wù)上限究竟(jìng)是怎么回事？美国(guó)债务为何不断(duàn)滚雪球般扩大？美国又为何要人为(wèi)地给(gěi)债(zhài)务设(shè)定上(shàng)限？

　　美国债务(wù)为何不(bù)断逼近(jìn)上限？

　　要(yào)讨论(lùn)债务(wù)上限，我们(men)需要先了解美国(guó)政(zhèng)府的债务从何而来(lái)，以(yǐ)及(jí)其为何频频逼近上(shàng)限(xiàn)。

　　自18世纪以(yǐ)来，美国政府在绝大部分(fēn)时(shí)期都(dōu)处于财政赤(chì)字状态(tài)，即政府支(zhī)出在多数总统任期内都高于其财政收入(rù)。因此，美国政府举(jǔ)债成了惯例，而政府债务规模也一直随着政府赤字的(de)规模而增长。

　　美国政府(fǔ)债务在近年疯狂(kuáng)飙升

　　近年来(lái)，美国债务规模更(gèng)是大幅(fú)增长。这一方面是由于新冠疫(yì)情以及(jí)阿富(fù)汗(hàn)、伊拉(lā)克战(zhàn)争使(shǐ)得美国政府背负了庞大支(zhī)出(chū)压(yā)力，另一方面，还因为美国人(rén)口老龄化导致政府医(yī)疗支出不断上(shàng)升，拜登政府推(tuī)出(chū)的(de)大(dà)规模基建政策导致财政支出大增等。

　　与此同时，美国政府(fǔ)的税收(shōu)收入并没(méi)有跟上(shàng)支出(chū)的(de)步伐，尤其是在小布什政府和特(tè)朗普政府(fǔ)批(pī)准了减税政策之(zhī)后，税收(shōu)压力更是(shì)与日(rì)俱增。

　　在收入(rù)和支出此消(xiāo)彼长的双重(zhòng)压力下(xià)，美国的赤字(zì)规模近年来如滚雪球一般扩大，债务规模也就因此不(bù)断攀(pān)升，在近年来频频逼近债务上限也(yě)就(jiù)不(bù)足为奇了。

　　美国政府债务占GDP的比重

　　美国债务为何会有上限？

　　而(ér)美国政府债务上限(xiàn)的出(chū)现，则最早可以追溯到(dào)上世纪初的(de)第一次(cì)世界大战(zhàn)。

　　在(zài)一战之前(qián)，美国并(bìng)没有明确的“债务上限(xiàn)”，那时候只要白宫要发债借钱，美国(guó)国会基本照(zhào)单(dān)全批。

　　但在1917年，由于一(yī)战使得(dé)美国政府开(kāi)支愈繁，债务规模越来越大，引发部分美国(guó)议员提出的反对（也(yě)有一些(xiē)议员是为了反对美国参战），美国国会(huì)便(biàn)通过《第(dì)二自由债券(quàn)法案》，首次(cì)对联邦债(zhài)务进(jìn)行限额(é)规定(dìng)，以(yǐ)此来限(xiàn)制政府发债的规模。

　　1939年(nián)，由于预计美(měi)国将加入第二次世界大战，美国国会通过《公共(gòng)债务法(fǎ)案》，实质上正式确立了对美国政府(fǔ)债务总额(é)的(de)限制。随后(hòu)，美国国会又对其进行了修订，以更改上(shàng)限金(jīn)额。从此，提高债务上限就或多或(huò)少地成为(wèi)了(le)国会的惯例(lì)。

　　在历史上，美国债务上限总共提高了100多次。尤其是自1960年以(yǐ)来，美国两党已(yǐ)经提(tí)高了78次债务上限，平均(jūn)每(měi)9个(gè)月就会提高一(yī)次(cì)——其中共和党总统执政期间曾(céng)提高49次(cì)，民主党总统(tǒng)执政期间(jiān)共提高29次(cì)。

　　进入21世纪以来(lái)，美国(guó)债务(wù)上限的上调幅(fú)度进一步加大(dà)，在最(zuì)近几届(jiè)总(zǒng)统任期内更是如(rú)此(cǐ)：在(zài)奥巴马任期内，美(měi)国(guó)最(zuì)新(xīn)债务上(shàng)限为18万亿美元（2015年），到了特朗普任(rèn)内，这个数字(zì)提高(gāo)至22万亿美元（2019年3月）。此后(hòu)在(zài)新(xīn)冠疫情(qíng)期间，美(měi)国国会暂停了(le)债务上(shàng)限，以(yǐ)暂时取消美国政(zhèng)府的支(zhī)出限制，这导致美国政府债务疯狂飙升(shēng)至27万亿美元。

　　美国近几(jǐ)届(jiè)政(zhèng)府大幅上调债(zhài)务上限

　　直到(dào)2021年，美国国会最(zuì)新一次提(tí)高债务上限，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限已经提高至(zhì)现在(zài)的31.4万亿美元，相较(jiào)于1917年最初的债务上限(xiàn)115亿美元，已经足足(zú)增长了超过2700倍。

　　为(wèi)什么美国不能取消债务上限？

　　本(běn)质上来说，“债务(wù)上(shàng)限”是美(měi)国国会为联邦政府设定(dìng)的举(jǔ)债的最高(gāo)额度，一旦触及(jí)这(zhè)条“红线”，意味(wèi)着(zhe)美国财政(zhèng)部(bù)借款(kuǎn)授权用尽，除(chú)非国(guó)会调高债务上(shàng)限，否则白宫无权继(jì)续举债(zhài)。

　　那么(me)，也许(xǔ)有人会疑惑，美(měi)国政府为什么要“自我限制”，不能直接取(qǔ)消掉债务(wù)上限呢？

　　的(de)确(què)，债务上限会对美国政府造成限制，使其不能随(suí)心所以(yǐ)的举债，但从理论(lùn)上(shàng)来(lái)说(shuō)，这一限制也同(tóng)时对其美国政(zhèng)府的(de)债(zhài)务信(xìn)用提供了(le)保证(zhèng)。

　　这是因为，美国作为手握美元霸权(quán)的超级大国，本身并(bìng)不受(shòu)到发(fā)行美(měi)钞的(de)外(wài)在约束。如果(guǒ)美国政府开支(zhī)无度(dù)、过度举债，将会(huì)导致美元贬(biǎn)值、通胀失(shī)控，那么其债权信用将受(shòu)到损害，原有债权(quán)人权(quán)益也(yě)会(huì)遭受(shòu)稀释。

　　因此(cǐ)，只有通过“债务(wù)上限”这一内控举措，才能维持美(měi)国政(zhèng)府的偿(cháng)付信用，保证美元霸权地位(wèi)。换句(jù)话(huà)来说，“债务(wù)上(shàng)限”理论上也相(xiāng)当于是(shì)美方(fāng)对债权人的一种信(xìn)用宣示。

　　中国和日本是美国债券的(de)最大海外“债主”

　　为(wèi)什么(me)这次债务上限难以提高(gāo)了？

　　那(nà)么(me)，在过(guò)去被频频上调的美国债务上限，为什么在现(xiàn)在(zài)会陷入无法上调(diào)的僵局呢(ne)？

　　按照(zhào)规(guī)定，美(měi)国政府想要提高美国债务(wù)上(shàng)限，往往需要美国国会两院的(de)通过。在此(cǐ)前的历史中，提高债务(wù)上限在国会中绝(jué)大(dà)多数时候类似于一个“走(zǒu)过(guò)场(chǎng)”的周期性任务，两党(dǎng)并(bìng)不会对此进行过(guò)于(yú)激烈的(de)博(bó)弈。

　　但近年来，随着美国党(dǎng)派分(fēn)歧不断扩大，债务上限问题逐(zhú)步(bù)沦(lún)为两党的政治武器，被在野党用(yòng)作了与(yǔ)执(zhí)政党讨价还价(jià)的砝(fá)码。尤其(qí)是在(zài)当(dāng)下美国两党分别(bié)占据两院(yuàn)多数席位的分裂背景下，这一斗争就(jiù)显得尤为激烈。

　　目前(qián)，美国民主党(dǎng)占(zhàn)据(jù)参议院多数(shù)，而共(gòng)和(hé)党(dǎng)占(zhàn)据众议院多数(shù)。拜(bài)登(dēng)要(yào)想提(tí)高债务上限，就需要和国会(huì)共和(hé)党人达成(chéng)一致(zhì)。

　　然而，共和党人(rén)正试图利用债(zhài)务上限的最(zuì)后期限，向拜登总(zǒng)统施压，要求(qiú)他先同意削减开支，再谈提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限。而民主党人坚持不愿让步，认为(wèi)应无条件提高(gāo)债务上限，这就导致了当下的僵局。

　　拜登(dēng)已(yǐ)经预定于美东时间周二（5月16日(rì)）再度与(yǔ)国会(huì)领导人会面，讨论提高(gāo)美国(guó)债务上限的计划。

　　但(dàn)值得注(zhù)意的是，如果拜登和国会领(lǐng)袖(xiù)们在周二仍无法取得突破性进展(zhǎn)，这(zhè)场(chǎng)危机恐怕真(zhēn)就要无限(xiàn)逼近债(zhài)务违约(yuē)的“X日(rì)”了——因为拜登(dēng)已经计划(huà)于本周三前(qián)往日本(běn)参加(jiā)G7领导人峰会(huì)，并将在周末(mò)访问巴布(bù)亚新几内(nèi)亚(yà)，并举行美国-大洋洲国家峰会，这意味着接下(xià)来留(liú)给拜登和两党领袖谈判的时(shí)间(jiān)将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将再次上演

　　事实(shí)上，十多年前(qián)，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也曾(céng)面临类似严峻(jùn)的(de)违约风险：时(shí)任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统奥巴马和众(zhòng)议院共和党(dǎng)人在谈判最后一刻，才就债(zhài)务上限达成(chéng)协议，勉强(qiáng)避1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB免了一场(chǎng)债务违约灾(zāi)难(nán)。奥巴马(mǎ)及民主党在最后关(guān)头妥(tuǒ)协(xié)，同意在十年内削减9000亿美元(yuán)的财政支出。

　　但在(zài)当(dāng)时，即便没(méi)有真正违(wéi)约而(ér)仅仅是逼近(jìn)违(wéi)约，这一紧张(zhāng)局势(shì)也(yě)引发(fā)了全(quán)球资(zī)本市场剧烈(liè)波动，美股一度大跌，并(bìng)直接(jiē)导致标准普尔首次下调美国的主权信用(yòng)评级。这(zhè)使得(dé)美国(guó)面临更高的借贷成本——美国(guó)第二年的(de)借贷成(chéng)本上(shàng)升了(le)13亿美元，并在之(zhī)后数年(nián)继续(xù)上(shàng)涨，基(jī)本(běn)上抵消了当(dāng)时两党谈判(pàn)中的一些成本削(xuē)减措(cuò)施(shī)。

　　对一(yī)些经济学家来说，上述(shù)的市场动荡也(yě)只是(shì)短期影(yǐng)响。而更重要的是，从长(zhǎng)期来看，财政支出削减意味(wèi)着美国(guó)多年的预算紧缩，这可能会(huì)产(chǎn)生更严重(zhòng)的长(zhǎng)期影(yǐng)响(xiǎng)——比如拖累美国的经济复苏。

　　美国(guó)左翼智(zhì)库(kù)经济政策研究所首席经济学家乔希·比文斯在回(huí)顾(gù)2011年债(zhài)务危机时表示：

　　“在(zài)实施这些削减措施时，我们仍处于相当低(dī)迷的经(jīng)济中(zhōng)，并且正处于从大衰退中复(fù)苏的阶段。他们只是让复苏(sū)持(chí)续的时间(jiān)远远超过了应有(yǒu)的时间……在接下来(lái)的六(liù)七年里，美(měi)国政府没有提供真正有(yǒu)价(jià)值的公共产品和服务(wù)，因为它(tā)们（财政支出(chū)）被大幅削减。”

　　而如今(jīn)这场债务上限危机(jī)，也被许多人看作2011 年债务上(shàng)限危机(jī)的翻版：美国国会面临类似的分(fēn)裂局面，美国经(jīng)济(jì)也正处于类(lèi)似(shì)的衰退环境之中。即便(biàn)美(měi)国两党(dǎng)能(néng)够重演2011年的戏码，在最后关头提高债(zhài)务上限，由此带来的短期市场动荡和长(zhǎng)期经济(jì)损害，恐怕也将再次重演(yǎn)。

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