5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了(le)实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的否进一步下调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次(cì)民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下(xià)，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择(zé)久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的