国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽(hū)视。在美国多(duō)项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召(zhào)开(kāi)5月议息会议，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下(xià)，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一共和银(yín)行的股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次触(chù)发停(tíng)牌，原因是达(dá)成(chéng)救(jiù)助协(xié)议(yì)以维持(chí)该银行(xíng)运营的希(xī)望在变(biàn)得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年已下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士(shì)称，该银行很有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道(dào)，自美(měi)国第一(yī)共和银行公布其(qí)第(dì)一季度存款(kuǎn)下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行股(gǔ)价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史(shǐ)新低。目(mù)前包括(kuò)来(lái)自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与(yǔ)其他银(yín)行进行(xíng)协调(diào)会议(yì)，为(wèi)第一共和银行(xíng)制定救助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻求大范(fàn)围(wéi)加强银(yín)行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时间4月(yuè)28日(rì)公(gōng)布的内部审查报告中，美联(lián)储承认(rèn)，对于(yú)上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自(zì)身风险管理(lǐ)薄弱，也和美(měi)联储的审(shěn)查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为，银(yín)行业审查员未能采取有力行动解决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美(měi)联储负责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的(de)规模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发(fā)现(xiàn)了风险，却没(méi)有采取足(zú)够(gòu)的措施，保证该行(xíng)足够迅速地(dì)解(jiě)决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三(sān)点都(dōu)和美联储监管不力有关。他说，美(měi)联储监管者的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的(de)金融业改革普遍放松了对中等银(yín)行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到(dào)，美联(lián)储(chǔ)的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及(jí)监管方式不够自信果断(duàn)，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存在(zài)导致其倒闭的(de)一大问题——利率相关(guān)风险(xiǎn)，但(dàn)美联储自身的(de)流(liú)程“过于审慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动以(yǐ)前累积(jī)过多(duō)的证(zhèng)据(jù)。

　　美联(lián)储的(de)数据显示(shì)，截(jié)至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开(kāi)审查报(bào)告或警告，数量是(shì)其(qí)他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年美(měi)联(lián)储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来(lái)一直突破(pò)内部风险限制，其(qí)采用的流(liú)动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为(wèi)令(lìng)人(rén)满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适(shì)用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一系列(liè)规定，包括压(yā)力测试(shì)和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评估，怎样监(jiān)督(dū)和监(jiān)管(guǎn)一(yī)家银行对利率(lǜ)流动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)风控。

　　巴尔说(shuō)，硅(guī)谷银行倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化(huà)适用(yòng)的标准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让更(gèng)大范围的银行适用标准和的流动(dòng)性(xìng)规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联邦保(bǎo)险上限的银行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美(měi)联储应(yīng)要求更广泛的银行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损(sǔn)益，以便让银(yín)行(xíng)的资本要求更好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对资本规划(huà)和风险管理不足的公司，美联储可能增加(jiā)资本或流动性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支(zhī)付(fù)或高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州和佛罗里达州重大(dà)灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据(jù)美国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日期间受冬季(jì)风(fēng)暴影响的地区提(tí)供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(shēng)明，他下令为4月(yuè)12日(rì)至4月14日(rì)期间受(shòu)严(yán)重(zhòng)风暴(bào)影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成(chéng)本(běn)分担(dān)的基(jī)础上提(tí)供给(gěi)州政府和符合条件(jiàn)的地方政府以及某些私人(rén)非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的(de)应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟(méng)委员会执行副(fù)主席东布(bù)罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利(lì)、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚和(hé)斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜(yí)达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层(céng)面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品实施(shī)保(bǎo)障措施。为(wèi)5个受影响的(de)成员国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续推(tuī)进包括(kuò)葵花籽(zǐ)油等产品的(de)倾销调(diào)查。欧盟将进一步确(què)保乌克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国(guó)商务部最新公布(bù)的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的(de)通胀指标之一。此次公布的数(shù)据(jù)再度(dù)印证了(le)美国通胀的居(jū)高(gāo)不(bù)下(xià)，这(zhè)加大了美联储5月再(zài)次(cì)加息的可能(néng)性。报告(gào)公布后，美国短期利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务(wù)部公布(bù)的一(yī)季度(dù)美国宏观(guān)经济数据显(xiǎn)示，美国(guó)一季度GDP同比仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预(yù)期(qī)的2％，且增速(sù)较(jiào)前(qián)值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价(jià)指数(shù)年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德(d中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大é)期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师张晨向期货日报记(jì)者表示(shì)，上述数据显示(shì)出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美(měi)国GDP折年(nián)数同(tóng)比数据(jù)来看，他认为(wèi)一季度1.6％的(de)增速较去(qù)年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超预(yù)期放缓，坐(zuò)实了(le)市(shì)场对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目(mù)前(qián)欧美银行(xíng)信用(yòng)危机的尾部效应(yīng)持续(xù)存(cún)在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加(jiā)了下半(bàn)年(nián)美(měi)联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费支出(chū)在内的一季(jì)度PCE通(tōng)胀数据持续(xù)上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的(de)3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏强，因(yīn)此美联(lián)储5月份加息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美(měi)联储的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需(xū)关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴(wú)梓杰认为(wèi)，当前美(měi)联储货(huò)币政策面临(lín)抑制(zhì)通胀以及(jí)宏观审慎两难的抉择。随着此前银行业危(wēi)机的(de)爆发以(yǐ)及一季度(dù)经济的(de)回(huí)落，美国当前经济的脆(cuì)弱(ruò)性(xìng)以及下行压力(lì)已经(jīng)持续(xù)增加，但是(shì)一季度核心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀(zhàng)黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这(zhè)意味着进行政策(cè)选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联(lián)储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但(dàn)在(zài)记(jì)者(zhě)会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息的态(tài)度(dù)或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分(fēn)的(de)计价。鉴于此次会议并无(wú)最新点阵图和经济展望公布，因此会议(yì)重点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面(miàn)，可重(zhòng)点观(guān)察(chá)措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于(yú)经济与通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行(xíng)业危(wēi)机引发的信贷收缩等(děng)方面的观(guān)点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派(pài)暗(àn)示，则(zé)无论对(duì)于商(shāng)品市(shì)场还是权(quán)益(yì)市(shì)场而言(yán)，均构(gòu)成(chéng)短期(qī)提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会议需要(yào)关注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固(gù)性，美联储是否会透露(lù)其(qí)愿意容忍更高(gāo)水平的通(tōng)胀；二是美联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险的(de)判断，到(dào)底是(shì)短期(qī)风险(xiǎn)还是(shì)长期风险；三(sān)是(shì)美联储(chǔ)未来的(de)货(huò)币政策预(yù)期，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风(fēng)险资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂的(de)程度(dù)，对市场而言偏(piān)负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升，美元(yuán)指(zhǐ)数预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预(yù)计(jì)加(jiā)息结果不会引起市(shì)场较大波动，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易依旧不(bù)足。因(yīn)此，他认为本次会议上需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注美(měi)联储声明(míng)以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展望。“尤其(qí)是如果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加(jiā)息的倾(qīng)向，则市(shì)场或(huò)将(jiāng)面临较大的冲击，相关风(fēng)险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)面(miàn)临(lín)涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近期(qī)美(měi)元指数持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银行业(yè)风险事(shì)件溢(yì)出影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)迅速(sù)转向的乐(lè)观预期(qī)出现(xiàn)一定修正，贵金(jīn)属市场(chǎng)出现高位振荡(dàng)调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为贵金属市场(chǎng)在利多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限(xiàn)悬而(ér)未(wèi)决以及(jí)银行业风(fēng)险事件余波反复，不断(duàn)激发(fā)市场避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，全(quán)球“去美元化(huà)”方兴未(wèi)艾，各国央行(xíng)强化黄(huáng)金资(zī)产储(chǔ)备功能(néng)，使得央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对(duì)贵金属(shǔ)价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对(duì)于后续货(huò)币政(zhèng)策之间的(de)预期差，以及美国经济层面的(de)韧(rèn)性犹存(cún)。“特(tè)别(bié)是就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和(hé)，但无论(lùn)是新增非农就业人数还是(shì)失业率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及美联储货币(bì)政策转向(xiàng)的阈(yù)值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回归波折(zhé)反复，进(jìn)而(ér)引发美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)前景(jǐng)预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储议息会议落地(dì)后(hòu)的一段时间内，市场仍然(rán)会(huì)延续上述(shù)的修正(zhèng)走势，美联(lián)储还需在更多数(shù)据(jù)指(zhǐ)引以(yǐ)及银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策(cè)调整，而在此之(zhī)前预计仍会延续当前“走一(yī)步看一(yī)步”的决策思路。而市(shì)场(chǎng)对于年内降息的乐观(guān)预期的(de)修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属市(shì)场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结(jié)算体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格(gé)主要锚定(dìng)的是美(měi)债实(shí)际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联(lián)系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元结(jié)算体(tǐ)系的变(biàn)化使得(dé)贵金属(shǔ)获得了(le)越(yuè)来越(yuè)多(duō)的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没(méi)结束，且近期(qī)的表现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来(lái)看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表(biǎo)现出了一定(dìng)程度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示，一方面，美(měi)国经济(jì)下行以及欧(ōu)美银行业风险带(dài)来的避险情绪对贵金属价(jià)格仍(réng)有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对(duì)贵金属形成有力的回落压力。因此，他预(yù)计贵金属(shǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属(shǔ)交易主线将(jiāng)回(huí)归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美(měi)联储降(jiàng)息的(de)预期(qī)仍(réng)大幅领(lǐng)先美联(lián)储的官方预期(qī)，预计在高通胀压力下(xià)，市场对降息预期的(de)修正或将带来金(jīn)银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人士提(tí)示，随(suí)着国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示(shì)，近期宏(hóng)观市场关键数据(jù)较多，导致市(shì)场情(qíng)绪波(bō)澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多(duō)空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内(nèi)“五一(yī)”假期结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月(yuè)利率(lǜ)决议(yì)落地，他预计(jì)美联储会议结果(guǒ)或将偏鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息会(huì)议等重要(yào)事件，加之银(yín)行(xíng)业危机及债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未决(jué)，投资者(zhě)要(yào)防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期(qī)后(hòu)可关注贵金(jīn)属回落(luò)企稳情况，可以逢(féng)低(dī)布局多单。”张(zhāng)晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国(guó)内“五一”假期(qī)恰逢(féng)海外(wài)美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投(tóu)资者若保留(liú)头寸过节，则要保持头(tóu)寸有足(zú)够安(ān)全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节(jié)后贵金属或将迎来更加(jiā)明(míng)确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息会议给(gěi)出的指引，对贵金属进行相(xiāng)应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大