个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年(nián)的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基(jī)金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年(nián)报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和(hé)一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线研讨会和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了(le)解个(gè)人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客(kè)户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金的(de)保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自(zì)己的(de)资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规(guī)划(huà)业(yè)务合规性，为不(bù)同(tóng)的(de)客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需要(yào)业(yè)务(wù)人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客(kè)户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参(cān)考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时(shí)候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规划的(de)长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究(jiū)中心(xīn)已为(wèi)部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部(bù)署的年金综合(hé)评价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不(bù)断提升。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们(men)就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过(guò)半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了(le)身(shēn)边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存(cún)储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要(yào)的。

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