AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展为全球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其(qí)本质是利用技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规(guī)模(mó)的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最(zuì)重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季度(dù)的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生(shēng)活在一(yī)季度(dù)也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新(xīn)的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多(duō)样化的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎ魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段n)业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能生活在一(yī)季度继续调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型(xíng)路(lù)线的成(chéng)功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个(gè)行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段比创新高代(dài)表了(le)主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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