用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称 alt="700亿白马，突(tū)曝利空！葛(gé)卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511894.png">

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业(yè)云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(jiàn)发(fā)展白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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