一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐。此外一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币(wài)，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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