大(dà)家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议(yì)坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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