周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出(c甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女hū)口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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