财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做行业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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