编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务持续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的(de)迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复的(de)预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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