昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及(jí)其能(néng)实现的(d充电宝100wh等于多少毫安e)程(chéng)度也都存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨充电宝100wh等于多少毫安。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，充电宝100wh等于多少毫安峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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