周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的(de)时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估(g唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥ū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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