海通策略认为，全(quán)A盈利拐点已现，23Q1全A归母净(jìng)利润累计(jì)同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速(sù)持续下滑，利润向下(xià)游转移；中游制(zhì)造盈(yíng)利增速(sù)走弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计算机和(hé)传媒(méi)表现(xiàn)亮眼；下(xià)游消费(fèi)盈利(lì)改善(shàn)幅度放缓(hu外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ǎn)，券商和(hé)保险盈利(lì)大增。 数字(zì)经济归(guī)母净利单季同(tóng)比已经开始回(huí)升，AI和半导体产业盈利有待(dài)改善，其中(zhōng)受益于国产替代的(de)半导体材料和半(bàn)导体设备维持较高(gāo)增速(sù)，其中设备盈利加速增长；低碳经(jīng)济景(jǐng)气度高位(wèi)回落，新(xīn)型(xíng)电网盈利增速(sù)持续提(tí)升，主要受益于储能(néng)的(de)快速发展。

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