4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移(yí什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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