北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和(hé)他的(de)老搭档芒格在5个半小时的(de)提(tí)问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资(zī)对象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题(tí)的(de)。相较(jiào)于(yú)投资美国(guó)而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一(yī)些更好的公(gōng)司(sī)，而(ér)这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照(zhào)巴菲特的(de)投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到(dào)他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投资特(tè)点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是“最100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首(shǒu)先(xiān)考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于(yú)对(duì)公司的价值判断而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看，排(pái)名第一的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市公司最新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的(de)持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金(jīn)押注(zhù)能源领域(yù)，如(rú)西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆银行，分别(bié)减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表(biǎo)所(suǒ)示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料(liào)行业约(yuē)有5家(jiā)，占比近三(sān)分(fēn)之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利润复合(hé)年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为(wèi)正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或(huò)还需(xū)要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之差来看，差距最大(dà)的(de)是主营集成电路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数(shù)字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价(jià)涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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