关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能(néng)不得(dé)不进一步提高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严(yán)重下滑的(de)情况下(xià)帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和(hé)地区的(de)境外投(tóu)资者经由香(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者，并(bìng)经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况(kuàng)的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需(xū)求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一(yī)项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降(jiàng)至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平(píng)且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来自于产(chǎn)量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年(nián)内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)会议的结(jié)束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国(guó)银(yín)行业的(de)任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时(shí)期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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