上市公(gōng)司(sī)退市在(热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器px;'>热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器zài)A股早已(yǐ)不稀奇，但连带(dài)着(zhe)可转债一(yī)起退市却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因股价连续(xù)20个交易日低于1元，触及退市指(zhǐ)标，公司(sī)股票及其(qí)可转债被(bèi)终止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债(zhài)或成(chéng)为首(shǒu)只因(yīn)正股退市而(ér)强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被终(zhōng)止上市，其可转债已进入退(tuì)市整(zhěng)理期，引发投资者对可转债信(xìn)用风险(xiǎn)的担忧。

　　可(kě)转债兼具债券和(hé)股票双重属性，自诞生以来颇受市(shì)场欢迎。一个(gè)广为流传的说法是，可(kě)转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性(xìng)”加(jiā)油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔(péi)。在(zài)可转(zhuǎn)债30多年(nián)发展中，此前(qián)一(yī)直未出现因(yīn)正股退市而退市的情况(kuàng)，也未发(fā)生过实(shí)质性违约事件。

　　随(suí)着搜(sōu)特转债等的(de)退市，零违约历史(shǐ)或将被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽(suī)说可转债退市后(hòu)，依然可以执行赎(shú)回(huí)和回售等条款，但由于大多数上市公司是(shì)因经(jīng)营(yíng)不善导(dǎo)致退市，财务(wù)状况并不(bù)乐观，资不(bù)抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进行赎(shú)回的可能(néng)性较大。而如果启动(dòng)破产重整(zhěng)，公司发行的(de)可转债划归为普通(tōng)债权，清偿(cháng)顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确(què)定(dìng)性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投(tóu)资者蓦(mò)然发(fā)现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债退市并(bìng)非完(wán)全(quán)出乎意(yì)料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市公司股票被终止上市的，其发行的可转债及其他衍(yǎn)生品种应(yīng)当终止(zhǐ)上市。过去A股退(tuì)市难、退(tuì)市少(shǎo)，成就了可转债(zhài)30多(duō)年零退市、零违约(yuē)的“神话”。随着全面注(zhù)册(cè)制改革的持续推(tuī)进，市(shì)场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上(shàng)市股为(wèi)锚的可(kě)转(zhuǎn)债也跟着出清，违约风险(xiǎn)随之上升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转(zhuǎn)债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态(tài)在改变，投资者没(méi)有理由一成(chéng)不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的(de)认知(zhī)了。投资者要改变(biàn)“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择(zé)品种，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择债(zhài)券时，要理性评估(gū)正(zhèng)股基本面、成(chéng)长性、估值水平以及(jí)发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时(shí)，应远(yuǎn)离正(zhèng)股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较(jiào)高的(de)标的(de)，而选择正(zhèng)股经(jīng)营效益(yì)良(liáng)好、估值合(hé)理(lǐ)且随市场(chǎng)下跌估值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关(guān)注(zhù)可转债市场风格变化，及时调(diào)整配置比例和结构，学会在市(shì)场波动(dòng)中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化。目前关于可转债的退市(shì)处理还有(yǒu)不少空(kōng)白和盲点(diǎn)，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是(shì)否(fǒu)仍存在交(jiāo)易可(kě)能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应(yīng)加(jiā)强对可转债的风险防(fáng)控(kòng)，强化发行前的信用评级，对于信用(yòng)资质(zhì)较(jiào)弱(ruò)的公司(sī)，可考(kǎo)虑提高(gāo)担保资产与回售条款等(děng)相(xiāng)关要求(qiú)，适当(dāng)提升准入门槛，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注(zhù)册制下(xià)，证(zhèng)券市场(chǎng)将迎来全(quán)方(fāng)位(wèi)、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路(lù)行(xíng)不通了，一些规则制度(dù)上(shàng)的短板不能(néng)视而不见了。各市场参与主体还需顺(shùn)时应势，调(diào)整(zhěng)包括可(kě)转债(zhài)在内的投资方法，完善配套制度，提升风(fēng)险意识，共促A股市场健(jiàn)康稳定发展。

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