在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只(zhǐ)基金(jīn)的基(jī)金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放日的(de)申购、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业(yè)务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研(yán)究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投(tóu)资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大(dà)气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上(shàng)涨很可能(néng)估值(zhí)虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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