5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存(cún)款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wě科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容n)健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的(de)调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是(shì)由实(shí)体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)影响集(jí)中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调(diào)存(cún)款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力(lì)后可适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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