随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个(gè)季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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