AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看到(dào)疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化(huà)将会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其(qí)中，除了(le)科(kē)技(jì)成长派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一(yī)季(jì)报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余(yú)神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成为最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互(hù)联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)的(de)序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为(wèi)代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度(dù)也进(jìn)行了(le)调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一(yī)技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能(néng)的(de)雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示们(men)的投资目标。

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