当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)达成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上(shàng)打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非(fēi)常规(guī)举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国(guó)会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息政(zhèng)部将无(wú)法继续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机构的(de)第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患(huàn)，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督(dū)责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规模很高的银(yín)行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无(wú)保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能(néng)加剧和(hé)加(jiā)速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来(lái)最大价值(zhí)并保护美(měi)国经济和(hé)安(ān)全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要的(de)维护(hù)——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息但今(jīn)年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息　据光大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的(de)累(lèi)库趋势压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反弹的(de)重要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是美(měi)国经济衰退及(jí)风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节(jié)点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来早(zǎo)就已经(jīng)进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周(zhōu)累库。后期(qī)从库(kù)存(cún)季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的(de)影(yǐng)响要(yào)更(gèng)大一(yī)些。后期(qī)，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布(bù)后(hòu)可(kě)择(zé)机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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