财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的一个(导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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