当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)僵局(jú)正(zhèng)朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限问题达(dá)成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举(jǔ)措维持(chí)政府运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在(zài)致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党的(de)债务(wù)上限问题相关(guān)议案在(zài)众(zhòng)议院以微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条(tiáo)件(jiàn)，共和党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美(měi)国银(yín)行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸人(rén)带(dài)来(lái)最(zuì)大(dà)价值并保(bǎo)护(hù)美(měi)国(guó)经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预测五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌(diē)后(hòu)的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环比可能(néng)大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国(guó)内(nèi)外(wài)供(gōng)需(xū)、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰退(tuì)及风(fēng)险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来(lái)，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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