关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为利率(lǜ)互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清(qīng)算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的(de)清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发(fā)布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输(shū)部(bù)数(shù)据显示(shì)，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间，餐(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库(kù)存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)价(jià)格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国(guó)，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进口利(lì)润(rùn)打开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周(zhōu)期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)发生(shēng)和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多空(kōng)交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美(měi)大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的(de)波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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