5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调(diào)调(diào)降负债成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由(yóu)原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽g>邹德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类(lèi)基(jī)金(jīn)在具一定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产(chǎn)品。

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