金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的(de)人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如(rú)下：在经(jīng)历了一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产(ch岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点ǎn)销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款，以岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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