财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发(fā公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代)CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一(yī)致裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类(lèi公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代)债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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