在华(huá)尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗dōu)更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动(dòng)性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那(nà)些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三(sān)季度开始(shǐ)。

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