今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)1分钟前刚刚哪里发生了地震旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构(gòu)，还1分钟前刚刚哪里发生了地震各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数(shù)表现出更(gèng)低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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