在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在浙k是浙江哪个城市的履(lǚ)行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的(de)主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权(quán)益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益(yì)市场高(gāo)点时(shí)基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌(diē)的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市(shì)场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益(yì)率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，浙k是浙江哪个城市的未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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