当前，市场(chǎng)投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就(jiù)解(jiě)决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政(zhèng)部将无(wú)法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作(zuò)废，但提高上(shàng)限(xiàn)需(xū)要(yào)满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸(xī)收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没(méi)有(yǒu)意(yì)识到银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行(xíng)承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构(gòu)未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量无(wú)保险存款一(yī)定(dìng)意味(wèi)着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来(lái)最大(dà)价(jià)值并保护美国经(jīng)济和(hé)安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂(zàn)符合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以(yǐ)来(lái)多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转过程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出(chū)现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及(jí)国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比豆油及m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需(xū)求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于当月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人(rén)士看来，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据(jù)带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国银(yín)行业(yè)危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制依然存在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来(lái)西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量(liàng)环比增幅(fú)可能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来(lái)，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的(de)供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完(wán)全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持(chí)续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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