在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面　　提(tí)示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都(dōu1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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