大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在(zài)合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(s电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊hàng)涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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