“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可能加大。感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内g>

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的(de)不(bù)确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。