如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日(rì)本(běn)股(gǔ)市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的(de)涨幅更(gèng)是在(zài)全(quán)球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能(néng)一(yī)举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑海中(zhōng)第(dì)一(yī)时间浮(fú)现出(chū)的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场(chǎng)表现出的强烈(liè)投资(zī)意愿(yuàn)。正是(shì)巴(bā)菲特进一(yī)步增持了(le)日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业(yè)内人(rén)士开(kāi)始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的(de)外资买(mǎi)需(xū)

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，外(wài)国投资者目(mù)前已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国(guó)投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见过外(wài)国投资者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日(rì)本(běn)股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大(dà)商社的(de)增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本(běn)产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越多平时(shí)不太关注日(rì)本市(shì)场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投(tóu)资对象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中会(huì)产生(shēng)风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低(dī)于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限(xiàn)的(de)担(dān)忧(yōu)可能也(yě)刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市(shì)复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数(shù)十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资(zī)的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本(běn)轮上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要原因还(hái)源(yuán)于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财(cái)年中，日(rì)本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模已飙升(shē殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字ng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供了(le)更坚实的底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资本成本的前(qián)提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行(xíng)动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实(shí)现(xiàn)市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的(de)股票回购和积极(jí)压(yā)缩(suō)政策性持股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙(lóng)头(tóu)企业在近期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的(de)股票回(huí)购计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始(shǐ)看到(dào)这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变化的推(tuī)动(dòng)下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松的货币政(zhèng)策(cè)和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前(qián)三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外(wài)国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计(jì)日本(běn)股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为，日本(běn)股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场(chǎng)，而(ér)企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催化(huà)剂。

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