编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能(néng)源的(de)地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的(de)因素(sù)。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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