在股市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开(kāi)基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一(yī)个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距较大(dà)。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的(de)管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负(fù)责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有(y燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗ǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时(shí)，投资(zī)者(zhě)的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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