一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？演了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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