北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露(lù)的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想要那么(me)多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了(le)巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在(zà郑业成是否已婚 郑业成是几线演员i)不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了(le)严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和(hé)供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要(yào)践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi郑业成是否已婚 郑业成是几线演员)厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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