在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价(jià面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别)格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察(chá)各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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