“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发(fā)挥了美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出口端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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