金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互换市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示(shì)，未来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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