本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌(diē)？或(huò)是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是美联(lián)储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预(yù)示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财(cái)情的(de)美联储利率观(guān)测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供应。美国(迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子guó)3月(yuè)M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季节(jié)性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第(dì)四个(gè)月(yuè)收缩(suō)。美联(lián)储加息导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价(jià)效应加剧，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的(de)总市(shì)值为(wèi)8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增速；二是“中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均值(zhí)，已是国(guó)家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股(gǔ)票(piào)点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当(dāng)前(qián)总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行(xín迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子g)情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否维持强势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周(zhōu)三(sān)低位上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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